每個(gè)人都在問“債市風(fēng)暴”何時(shí)結(jié)束？敏感時(shí)刻，日本央行行長發(fā)聲：堅(jiān)持寬松政策！
來源：華爾街見聞 常嘉帥
周六央行年會(huì)上，日本央行行長植田和男重申寬松立場，但市場預(yù)期其將收緊政策。日本投資者可能會(huì)拋售海外債券并回流本土，加速全球債券拋售。
周五Jackson Hole聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話，未能平息已經(jīng)持續(xù)數(shù)周的債市風(fēng)暴。
周五收盤美國5年期實(shí)際收益率、即5年期通脹保值債券（TIPS）收益率周五盤中升破2.26%，創(chuàng)2008年來新高。10年期基準(zhǔn)美債收益率仍處于4.24%的高位。
債市走熊人心惶惶之際，日本央行再度重申其寬松立場。參與Jackson Hole年會(huì)的日本央行行長植田和男表示，日本物價(jià)增長速度仍然低于央行的目標(biāo)，日本央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施當(dāng)前的超寬松貨幣政策。
“我們認(rèn)為潛在通脹率仍略低于2%的目標(biāo)，這就是我們堅(jiān)持當(dāng)前寬松貨幣政策框架的原因。不包括新鮮食品的CPI同比漲幅為3.1%，預(yù)計(jì)到年底通脹率將有所下降?！?/p>
作為過去十八個(gè)月里唯一沒有加息的發(fā)達(dá)國家，廉價(jià)、流通性好的日元是套息交易的核心，日本央行潛在的政策轉(zhuǎn)向也是全球政府債券收益率集體走高的原因之一（一旦日本央行轉(zhuǎn)向，日本投資者的資金會(huì)大批回流本土）。
因此日本央行的一舉一動(dòng)都受全球市場參與者的密切關(guān)注。上個(gè)月，日本央行放松了對(duì)收益率曲線控制計(jì)劃（YCC）的控制，但否認(rèn)這代表日本央行將走向正常化。
不過，植田和男實(shí)際面臨著支撐本國貨幣匯率的極大壓力，市場對(duì)日本央行將收緊立場的預(yù)期正在提升。
就在周五鮑威爾講話之際，日元兌美元匯率跌至146.6，創(chuàng)去年11月以來的最低水平。
T Rowe Price 首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tomasz Wieladek認(rèn)為：
”鑒于日本經(jīng)濟(jì)的韌性，以及最近服務(wù)業(yè)PMI價(jià)格出人意料地上揚(yáng)，我認(rèn)為日本央行將面臨更大的壓力，需要加快收緊貨幣政策的步伐，以防止日元貶值。
基準(zhǔn)日債收益率在7月日本央行調(diào)整YCC之后已經(jīng)開始緩慢拉升，上周上升0.03%，達(dá)到0.66%。
RBC Bluebay Asset Management首席投資官M(fèi)ark Dowding對(duì)金融時(shí)報(bào)表示：
“我們認(rèn)為，較高的通脹率將促使日本央行在下一次季度貨幣政策會(huì)議上調(diào)整其預(yù)測．．．．．這可能是日本央行宣布戰(zhàn)勝通貨緊縮并取消收益率曲線控制的前奏。我們認(rèn)為這將推動(dòng)10年期債券收益率升至1.25%，在此之前，我們認(rèn)為日債收益率將繼續(xù)走高?！?/p>
Lombard Odier資產(chǎn)配置主管Christian Abuide解釋稱，日本政府債券收益率的上升，將加速其他主要市場的債券拋售，因?yàn)槌钟写罅抠Y金的日本投資者會(huì)將資金轉(zhuǎn)回國內(nèi)。
“隨著收益率的上升，國內(nèi)大型投資者有越來越大的動(dòng)力將資金匯回國內(nèi)，拋售外國債券并投資回日本國債。”
此外，高盛分析師也在上周發(fā)布的報(bào)告中表示：
雖然有許多因素推高了全球利率，但我認(rèn)為，最重要的因素是日本。正如一位同事所說：日本國債市場規(guī)模巨大…很長一段時(shí)間它都沒有動(dòng)過…現(xiàn)在它正在行動(dòng)。因此，我懷疑始于日本的事情很可能會(huì)在日本結(jié)束。
德銀的一項(xiàng)研究顯示，截至2022年底，日本投資者持有超過2萬億美元的外國長期債券，包括美國、法國、荷蘭和德國等主要發(fā)達(dá)國家的大量政府債券。
市場普遍預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)債券收益率的上升將加速日本投資者拋售海外債券的趨勢，由于貨幣對(duì)沖成本的飆升，這一轉(zhuǎn)變已經(jīng)開始。
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